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Zinssätze und Volatilität39s - Korrelation zwischen Zinsfehlern und Volatilität Aktualisiert: 14. Juli 2016 um 8:48 Uhr Die Volatilität in den Devisenmärkten wird durch eine Reihe von Faktoren beeinflusst, darunter die Risikowahrnehmung von Finanzakteuren. Das Risiko kann natürlich auch in Form von vielen verschiedenen Variablen, einschließlich Politik, Naturkatastrophen, zusätzlich zu den üblichen ökonomischen Faktoren definiert werden, die immer in die Berechnung übergehen (lesen Sie mehr über Risiken). Aber unter diesen Faktoren ist wohl nichts so wichtig wie die Zinssätze bei der Bestimmung der langfristigen Volatilität im Forex-Markt. Natürlich ist das keine Einwegbeziehung. Die Zinssätze sind selbst von der Volatilität beeinflusst, da die durch laufende und langfristige Volatilität bedingten Schwankungen die Entscheidungen der Zentralbanken stark beeinflussen. Hier werden wir die Ursachen für das Verhältnis zwischen Zinssätzen und Volatilität betrachten und versuchen, ihre Rolle bei der Wahl der Hebelwirkung und Marge zu bestimmen. Volatilität ist ein Spiegelbild der Unsicherheit. In einem Markt, in dem es keine neuen Informationen gibt, wäre die Volatilität selbst gering oder nicht vorhanden, aber es ist klar, dass die bloße Existenz einer großen Anzahl von Marktteilnehmern selbst eine Volatilität schafft. So gibt es wahrscheinlich einen Zustand der minimalen Volatilität, unter dem keine Marktaktivität möglich wäre. Mit anderen Worten: Die für die Geschäftsführung und die minimale Wirtschaftstätigkeit notwendigen ordentlichen Transaktionen würden selbst in den kleinsten Märkten eine minimale Volatilität erfordern. Die Frage, die wir hier besprechen wollen, ist die Auswirkungen der Zinssätze auf die Handelsentscheidungen spekulativer Akteure und deren Einfluss auf die Marktvolatilität. Erfahren Sie, wie die Volatilität genutzt werden kann, um das Handelsrisiko zu decken. Ein kurzer Blick auf die jüngste Geschichte Auf den ersten Blick ist klar, dass Zinsdifferenzen die Anzahl der Transaktionen auf dem Markt erhöhen. Die Lücken zwischen den Zinssätzen der verschiedenen Zentralbanken schaffen eindeutig Chancen, die von spekulativen Akteuren aller Art kräftig ausgenutzt werden. Aber zur gleichen Zeit wissen wir aus Erfahrung, dass die wachsende Kluft zwischen dem aufstrebenden Markt und den entwickelten Marktzinssätzen mit einem Rückgang der Forex-Volatilität gekoppelt war, als Teil der so genannten und mittlerweile widerlegten Großen Moderation, die von einigen Ökonomen diskutiert wurde. Dies ist zum Teil darauf zurückzuführen, dass eine steigende Liquidität eine geringere Volatilität verursacht. Aber das Verhältnis zwischen steigender Liquidität und einer wachsenden Kluft zwischen den Zinssätzen ist nicht so gut verstanden. Zunächst ist es, da die Zinssätze und die Risikowahrnehmung eng miteinander verknüpft sind, kontraintuitiv, dass eine steigende Zinslücke zwischen den Nationen zu einer niedrigeren Volatilität und einer niedrigeren Risikowahrnehmung unter den Marktteilnehmern führen würde. Wir können dies besser veranschaulichen, indem wir eine Analogie zur Zinslücke zwischen Anleihen von Investment Grade-Firmen und spekulativen Grade-Junk-Anleihen machen. Wenn sich diese Ausbreitung erweitert, ist sie an die zunehmende Volatilität im Rentenmarkt gekoppelt. Im selben Zeitraum, in dem die zunehmenden Zinslücken zwischen den Nationen zu einer Verringerung der Devisenvolatilität führten, war eine verminderte Volatilität im Unternehmensanleihemarkt mit einer Vertragslücke zwischen den Anleihen spekulativer und Investment Grade-Unternehmen verbunden. Offensichtlich gibt es hier etwas Diskrepanz. Eine Möglichkeit, dies zu erklären, besteht darin, den Zeitraum zwischen 2000 und 2007 in zwei Phasen zu trennen. Die erste Phase wurde von sinkenden Zinssätzen auf der ganzen Welt dominiert, initiiert von Alan Greenspans Wahl, um die Preise auf 1 Prozent zu bringen und sie dort zu halten, bis sie von Ben Bernanke vier Jahre später aufgeworfen wurden. Während dieser Periode kam die Volatilität von höheren Ebenen ab, da das ruhende Geld seinen Weg zu den Aktienmärkten und anderen Arten von Investitionen auf der ganzen Welt fand. Während des zweiten Teils dieser Ära, der von der US-Fed erneut initiiert wurde, haben sich die Zinslücken tatsächlich erweitert, aber es gab keinen entsprechenden Anstieg der längerfristigen Forex-Volatilität, abgesehen von einigen Blips, die zum Beispiel im Februar 2007 auftraten Dann ein Zeichen der kommenden Aufruhr im Jahr 2008, dass diese wachsenden Lücken zwischen Schwellenländern und entwickelten Volkswirtschaften nicht im Forex-Markt reflektiert wurden Wir würden argumentieren, dass es war. Zum einen ist der Aufstieg der Inflation fast immer an eine nachfolgende Abklingzeit oder sogar an Rezessionen in allen Volkswirtschaften gekoppelt. Keine Wirtschaft kann es sich leisten, mit voller Geschwindigkeit in einem inflationären Umfeld zu laufen. Und da viele aufstrebende Märkte die Zinsen zur Inflationsbekämpfung in dieser Zeit anheben, schlug die historische Erfahrung stark vor, dass eine Verlangsamungsperiode wahrscheinlich ein Anstieg der Volatilität erforderlich wäre, wie es oft der Fall ist. Aber die Marktteilnehmer weigerten sich, sich in Übereinstimmung mit dieser Tatsache anzupassen, indem sie die Währungen der Emerging Markets höher fuhren und sich mit niedrigeren Risikoprämien befassten, bis die Volatilität mit einer Rache in einer Reihe von Ereignissen zurückkehrte, die uns alle vertraut sind, die heute mit dem Lehman gipfeln Konkurs und seine Nachwirkungen. Was sind die Lehren, die gezogen werden können Das gemeinsame Paradigma deutet darauf hin, dass die Ausweitung der Zinsfaktoren an die steigende Volatilität gekoppelt werden sollte. Doch wie bei allen grundlegenden Änderungen kann es lange dauern, bis die Marktteilnehmer das veränderte Risikoprofil erkennen, ihre Positionierung entsprechend anpassen, ihre Leverage Ratios und Margin Arrangements überdenken, die alle zu einer Kontraktion der Liquidität und dem daraus folgenden Anstieg führen Volatilität Manchmal gibt es keine allmähliche Anordnung überhaupt. Stattdessen schaffen Marktschocks und damit zusammenhängende Ereignisse Dynamik, die die Händler dazu zwingt, alles in Panik zu überdenken und massive Volatilität in sehr kurzer Zeit zu schaffen, gefolgt von Ruhezeiten. Schließlich wurde das Muster der steigenden und fallenden Volatilität das vertraute Zickzackmuster geschaffen, um in flachen Märkten zu sehen, wo Schaukeln scharf und tief sind. Die Beziehung zwischen der Zinslücke und der Volatilität ist nicht sehr schwer zu erklären. Natürlich ist die Lücke, die wir hier sprechen, ein allgemeines Maß für die Kluft zwischen dem gewogenen Durchschnitt der entwickelten Nationen Zentralbankzinsen und dem der Entwicklungsländer. Niedrige Zinsen in einer einzigen Gruppe von Nationen reichen nicht aus, um Volatilität zu ziehen, aus dem einfachen Grund, dass ein geringes Risiko in den entwickelten Ländern, dh ein geringes Risiko bei der Finanzierung, nicht in eine niedrige Volatilität in Forex übersetzt wird, es sei denn, dass es an niedrig gekoppelt ist Investitionsrisiko, gemessen durch die Entwicklung der Nationen. Um dies weiter zu veranschaulichen, können wir das Beispiel des Investors betrachten, der in Japan sehr günstige Preise leiht und die Gelder in ein Rohstoffprojekt in Russland investiert, wo die Zinssätze aus vielen möglichen Gründen hoch sind. Obwohl die Risikowahrnehmung in Japan aufgrund der (vergangenen) fundamentalen Stärke der Wirtschaft gering ist und folglich das Risiko auf der Finanzierungsseite gering ist, würden die hohen Raten in Russland vorschlagen, dass die Investition in Russland ein ungünstiges Risikoprofil hat. Da diese Beziehungen bilateral sind, ist die Kluft zwischen den Zinssätzen, anstatt den Raten einer Nation oder einer Gruppe von ihnen, was die Risikowahrnehmung und die Volatilität bestimmt. Ein weiterer Aspekt der breiten Interessenlücken, die die Volatilität langfristig erhöhen, ist der Carry-Trade. Während die Trades am Ende einer Volatilitätsumgebung am aktivsten sind, wo sich die Lücken erweitern, ist definitionsgemäß die höchste Aktivität in diesem Bereich mit dem größten Risiko verbunden. Mit anderen Worten: Das niedrige Volatilitätsumfeld, unter dem der Carry-Trade gedeiht, ist mit der Ausweitung der Zinssätze unvereinbar, was bedeutet, dass je höher die Profitabilität dieses Handels, desto höher sein Risiko und desto größer die von ihm geschaffenen Ungleichgewichte. In der Tat ist der Carry-Trade selbst vielleicht der größte Fahrer aller wirtschaftlichen Aktivitäten in einer niedrigen Zinslücke, niedrige Volatilität Umfeld, wenn Geld fließt leicht. Wenn es als die Summe aller Investitionen betrachtet wird, die auf der Suche nach hoher Rendite gemacht werden (und nicht nur hohe Rendite in Form von Zinssätzen, sondern auch ausländische Direktinvestitionen, grenzüberschreitende Akquisitionen und alles, was von einer geringen Wahrnehmung getrieben wird Investitionsrisiko) ist der Carry-Trade eindeutig der Haupttreiber der Aktivität in einem niedrigen Volatilitätsumfeld. Das Paradoxon, das durch die Irrationalität derjenigen, die daran teilnehmen, geschaffen wird, ist eine der wichtigsten Ursachen für die eventuelle Spike der Währungsmarktvolatilität und ähnliche scharfe Veränderungen der Markttrends und der Dynamik, die das Ende der Zinserhöhungen bekannt geben. Zinssätze und Händler: wie man die Volatilität vorwegnehmen kann Alle oben genannten Diskussionen würden ihre logische Konsequenz führen, die die Volatilität an Zinsfaktoren knüpft. Es ist selten, eine hohe Volatilität in einer Situation zu haben, in der die Zinslücken schließen. Umgekehrt ist es selten, dass eine wachsende Zinslücke zwischen den Nationen zu einer niedrigen Volatilitätsumgebung führt. Aber es muss daran erinnert werden, dass die Märkte irrational bleiben können und sich weigern, Tatsachen für längere Zeit zu erkennen, als dies bei der Analyse erforderlich wäre. Obwohl die Volatilität und die Zinssätze eng miteinander verknüpft sind, kann die Dynamik des Handels und der Wirtschaftstätigkeit dieses Bild stark verzerren, wodurch Perioden entstehen, in denen die Beziehung zu brechen scheint. Dies war eindeutig der Fall, zum Beispiel während der meisten der 2005-2007 Zeitraum. Ab dem Schreiben dieses Textes scheint es, dass eine ähnliche Phase durchlaufen wurde, in der abnehmende Zinslücken mit einer höheren Volatilität gekoppelt sind. Es ist unwahrscheinlich, dass diese Situation langlebig wird. Wie können Händler diese Informationen für Handelswahlen verwenden Erstens, für Langzeithändler, hier liegt ein weiterer Indikator, der genutzt werden kann, um Ungleichgewichte auf dem Markt zu identifizieren, die dann für Profit genutzt werden können. Kleine Positionen öffneten sich gegen den Markt, sobald die Unterschiede zwischen dem tatsächlichen Anstieg oder dem Abfall der Volatilität und dem, was von der Theorie gefordert werden soll, bis zur eventuellen Neuausrichtung aufrechterhalten werden kann und der Markt sich in die Richtung bewegt. Danach können erhöhte Hebelwirkung und größere Positionen die Ausnutzung der neuen Situation ermöglichen. Für kurzfristige Händler kann die Ausrichtung zwischen Fundamentalanalyse (Theorie) und Marktbedingungen als Maßstab für die Bestimmung des besten Handels verwendet werden. Kurzum, der Händler würde eine Position öffnen, die für eine niedrige Volatilitätsumgebung (wie der Carry-Trade) geeignet wäre, wenn die Zinslücken schließen (was oft in einer Umgebung mit sinkenden Raten geschieht) und umgekehrt. Fazit Natürlich vernachlässigen wir in dieser Diskussion die Auswirkungen der Geschwindigkeit des Geldes auf die Dynamik, die durch die Zinssätze verursacht wird. Die Auswirkungen der Zinslücke sind stark von der Geschwindigkeit des Geldes beeinflusst, aber der Faktor ist noch wichtiger, wenn die Zinsen sinken. Die Auswirkungen der fallenden Lücke können negiert werden, wenn die fallende Geldgeschwindigkeit zu einer verminderten Liquidität führt, die ihren Weg in die Märkte findet. In diesem Fall kann die Volatilität nicht viel fallen, da die Verfügbarkeit von Krediten sich nicht in einer zunehmenden Anzahl von Transaktionen widerspiegelt, die eine erhöhte Aktivität im Forex-Markt auslösen könnten. Unsere Diskussion in diesem Text setzt nur einen moderaten Rückgang der Geldgeschwindigkeit voraus, das heißt, Banken reduzieren die Kreditvergabe, aber nur mäßig während der Periode, die zur Senkung der Lücken zwischen den Zinssätzen der Zentralbank führt. Wenn die Verringerung der Geschwindigkeit stark war, wäre das Ergebnis ernst genug, um unser Szenario zu entkräften. Die Beziehung zwischen höherer Volatilität und Geldmanagement ist offensichtlich. Hohe Hebelwirkung und hohe Volatilität ist ein explosiver Cocktail, der in kurzer Zeit eine große Anzahl von Konten problemlos auslöschen kann, aber eine zunehmende Hebelwirkung in einer Umgebung mit geringerer Volatilität ist keine extreme Entscheidung. Das Verständnis der Beziehung zwischen Zinssätzen und Devisenmarktvolatilität kann bei der Anpassung unseres Portfolios hilfreich sein. Risikobewertung: Der Handel mit Devisen am Marge trägt ein hohes Risiko und ist möglicherweise nicht für alle Anleger geeignet. Die Möglichkeit besteht darin, dass Sie mehr als Ihre ursprüngliche Einzahlung verlieren könnten. Der hohe Grad an Hebelwirkung kann sowohl gegen Sie als auch für Sie arbeiten. Interessante Preise Ein wichtiger Einfluss, der Forex fährt, ist die Zinsänderung von acht der weltweit wichtigsten Zentralbanken. Zinsverschiebungen stellen eine monetäre, politikbasierte Reaktion als Ergebnis von Wirtschaftsindikatoren dar, die die Gesundheit einer Wirtschaft beurteilen. Am wichtigsten ist, dass sie die Macht haben, den Markt sofort zu bewegen, da ein Aspekt eines Landes Grundlagen jetzt plötzlich verändert hat. Darüber hinaus können Überraschungsratenänderungen oft den größten Einfluss haben, da diese volatilen Bewegungen zu schnelleren Reaktionen und höheren Gewinnniveaus führen können. (Read Get To Know The Major Central Banks für Hintergrund auf diese Finanzinstitute.) Zinssatz Basics Zinssätze Auswirkungen Währungen in der folgenden Weise: je größer die Rendite. Je größer die auf die investierte Währung angefallenen Zinsen und desto höher der Gewinn. (Lesen Sie einen Primer auf dem Forex-Markt für Hintergrundinformationen.) Daher ist es eine gültige Strategie, um Währungen mit einem niedrigeren Zinssatz zu leihen, um Währungen zu kaufen, die einen höheren Zinssatz haben (Diese Strategie ist auch als Carry-Trade bekannt) . Allerdings besteht das Risiko, dass Währungsschwankungen verzinsliche Belohnungen ausgleichen können. Wenn der Handel auf dem Devisenmarkt so einfach wäre, wäre es für jeden, der mit diesem Wissen bewaffnet ist, sehr lukrativ. (Lesen Sie mehr über diese Art von Strategie in Währung Tragen Trades liefern.) Wie die Preise berechnet werden Jeder Zentralbanken Board of Directors kontrolliert die Geldpolitik seines Landes und die kurzfristige Prime Zinssatz, den Banken verwenden, um sich von einander zu leihen. Wenn die Wirtschaft gut geht, werden die Zinssätze gewandert, um die Inflation einzudämmen, und wenn die Zeiten hart sind, schneiden die Preise, um die Kreditvergabe zu fördern und Geld in die Wirtschaft einzuspritzen. Forex-Händler können Hinweise darauf bekommen, was die Zentralbank (wie die US-Notenbank) durch die Prüfung der im vorigen Abschnitt erwähnten Wirtschaftsindikatoren tun wird: 13 (Lesen Sie mehr über den VPI und andere Wegweiser der wirtschaftlichen Gesundheit in unseren Wirtschaftsindikatoren Tutorial.) Vorhersage der Zentralbankpreise Mit den Daten aus diesen Indikatoren und einer groben Einschätzung der Wirtschaft kann ein Händler eine Schätzung für die Feds-Ratenänderung erstellen. Im Allgemeinen, da die Indikatoren sich verbessern und die Wirtschaft gut geht, werden die Raten entweder erhöht oder, wenn die Verbesserung klein ist, beibehalten. Ebenso können signifikante Tropfen in diesen Indikatoren eine Zinssenkung bedeuten, um die Kreditaufnahme zu fördern. Über die traditionellen Wirtschaftsindikatoren hinaus gibt es zwei weitere Bereiche, die untersucht werden sollten. 1. Wichtige Ankündigungen Immer wenn der Vorstand einer Zentralbank eine öffentliche Ankündigung vornehmen will, gibt er in der Regel einen Einblick in die Inflation der Bank. Zum Beispiel, am 16. Juli 2008, gab der US-Notenbankvorsitzende Ben Bernanke sein halbjährliches geldpolitisches Zeugnis vor dem Hauskomitee. Nach einem regelmäßigen Zeugnis las er eine vorbereitete Aussage über den US-Dollar-Wert und beantwortete Fragen von Ausschussmitgliedern. (Lesen Sie mehr über den Chef der Fed in Ben Bernanke: Hintergrund und Philosophie.) Im Allgemeinen berichtete Bernanke, dass der US-Dollar in gutem Zustand sei und dass die Regierung entschlossen sei, sie trotz der drohenden Ängste vor einer drohenden Rezession zu stabilisieren Alle anderen Märkte Die 10-tägige Session (der 14:00 UTC-Punkt auf dem Chart in Abbildung 1) wurde von den Händlern weitgehend verfolgt. Da die Aussichten für den US-Dollar positiv waren, wurde impliziert, dass die Federal Reserve die Zinsen bald erhöhen würde. Dies führte dazu, dass der Dollar über den Euro schätzte. 13 Abbildung 1: Die EURUSD sinkt in Reaktion auf die geldpolitischen Zeugnisse von Feds 13 Quelle: DailyFX 13 Die EURUSD sank im Laufe einer Stunde um 44 Punkte (gut für den US-Dollar), was zu einem Gewinn von 440 pro Los für Händler führen würde Auf die Ankündigung gehandelt. 2. Prognoseanalyse Die Analyse von professionellen Prognosen kann auch zur Vorhersage von Zinsentscheidungen verwendet werden. Da die Zinssätze tendenziell gut vor der Hand zu erwarten sind, werden große Makler, Finanzinstitute und professionelle Händler eine Konsensschätzung haben, was die Rate ist. Eine gute Faustregel für Händler ist es, vier oder fünf dieser Prognosen zu nehmen (die in der Regel sehr eng beieinander liegen) und beurteilen sie, um eine genauere Vorhersage zu erhalten. Was zu tun ist Wenn eine Überraschungsrate auftritt, können die Zentralbanken eine Kurvenkugel werfen und alle Vorhersagen aus dem Park mit einer Überraschungsrate wandern oder schneiden. Wenn dies geschieht, sollten Sie wissen, in welche Richtung der Markt sich bewegen wird. Wenn es eine Zinserhöhung gibt, wird die Währung zu schätzen wissen, was bedeutet, dass die Händler es kaufen werden. Wenn es einen Schnitt gibt, werden die Händler wahrscheinlich verkaufen und kaufen Währungen mit höheren Zinssätzen. Sobald Sie dies bestimmt haben: Handeln Sie schnell Forex neigt dazu, sich in Blitzgeschwindigkeiten bewegen, wenn eine Überraschung trifft, weil alle Händler in der Hoffnung, in eine Position (Kauf oder Verkauf je nach Wanderung oder Schnitt) vor den Massen zu konkurrieren. Dies kann zu einem erheblichen Gewinn führen, wenn es richtig gemacht wird. Achten Sie auf eine flüchtige Trendumkehr. Eine Trader-Wahrnehmung beeinflusst oft den Markt am Beginn der Datenfreigabe, aber dann kommt die Logik ins Spiel und der Trend wird höchstwahrscheinlich wieder auf seinem ursprünglichen Weg zurückgehen. Das folgende Beispiel veranschaulicht die oben genannten drei Schritte in Aktion. Im Juli 2008 betrug der Neuseelands-Zinssatz 8,25. Für einen Großteil des Vorquartals war die Rate stabil. Die höhere Rendite machte den Neuseeland Dollar (NZD) eine beliebte Währung für den Kauf. Im Juli, trotz aller anderen früheren Indikationen, beschloss die Zentralbank, die Rate auf 8 zu senken. Während der 0,25 Tropfen minimal scheint, wurde dieser Schritt als ein Zeichen interpretiert, dass die Zentralbank Angst vor Inflation hatte. Händler begannen, die NZD zu verkaufen.